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Analystenecke: ICICI Bank unsere Top-Idee in Banken, revidierte FV bei Rs 600

Die ICICI Bank revidiert die FD-Zinssätze für ausgewählte Laufzeitperioden. Die ICICI Bank senkt die festen Einlagensätze für ausgewählte Laufzeitperioden um 10 BasispunkteFür die meisten Anleger hat die ICICI Bank noch nicht den Punkt erreicht, an dem das Vertrauen den der besten Banken ihrer Klasse ähnelt. (Fotoquelle: Reuters)

Das i punktieren und das t kreuzen. Das Analystentreffen der ICICI Bank gab einen weiteren Einblick in die Bemühungen, die sie unternimmt, um sich als Bank wieder aufzubauen, die es ihnen ermöglichen würde, den derzeit besten Mitbewerbern ihrer Klasse näher zu kommen. Die Ausführung ist solide und wir glauben, dass sich dies in einem höheren Vielfachen niederschlagen würde, da die Erholung nach Covid die Bank von dem unterscheiden würde, was sie wie in der Vergangenheit stereotypisiert hat. Wir glauben weiterhin an diesen Übergang und er ist unsere Top-Idee bei Banken. Wir korrigieren unseren beizulegenden Zeitwert auf Rs 600 (von Rs 500 früher) aufgrund von Rollover und geringfügiger Erhöhung unseres Zielmultiplikators.

Bei ihrem Analystentreffen teilte die ICICI Bank weitgehend die Anstrengungen, die sie unternommen hat, um ihr Bankgeschäft wieder aufzubauen und ihre Dominanz im gesamten Bankenspektrum wiederherzustellen. Wichtige Beobachtungen: Der „Stack“ der ICICI Bank erhält in der gesamten Bank ungeteilte Aufmerksamkeit. Dies ist unserer Ansicht nach ein guter Ansatz, da die zu erbringenden Leistungen überwacht werden können, eine Skala erstellt werden kann, die für kleinere Ticketgrößen geeignet ist, ohne die Kostenstruktur zu beeinträchtigen, Produkte entsprechend den Kundenbedürfnissen zu entwickeln und zu übersetzen Dies führt zu einer Einnahmequelle, die kostengünstig, skalierbar und weniger riskant ist.

In der Wirtschaft gibt es ein Konzept des Konsumenten- und Produzentenüberschusses. Der anhaltende Aspekt des Analystentreffens war unsere Unfähigkeit zu verstehen, wann der Aktionär diesen Vorteil sieht. Die ICICI Bank hat sich als kompetent erwiesen, erstklassige Produkte zu entwickeln, die sie zu den besten Banken ihrer Klasse machen. Wenn wir uns heute die Gesamtzahlen ansehen, sehen wir sie jedoch noch nicht an der letzten Grenze: der RoA / RoE-Normalisierung. Wir geben zu, dass es schwierig ist, diese Vorteile für Kunden zu messen. Wir sollten im Idealfall eine Kombination aus besser als die Branche sehen: Kreditwachstum, Diversifizierung oder granulares Kreditbuch, NIM-Profil, Gebühreneinnahmen, Lieferkosten, Skalierbarkeit mit nichtlinearer Gewinnkurve, Trends bei der Qualität der Vermögenswerte.

Für die meisten Anleger hat die ICICI Bank noch nicht den Punkt erreicht, an dem das Vertrauen den erstklassigen Banken ähnlich ist. Glaubwürdigkeit zu erlangen war eine Herausforderung, insbesondere wenn die wirtschaftliche Erholung schleppend verlief. Während die Bank versucht, den Fokus der Anleger zu verlagern und an Glaubwürdigkeit zu gewinnen, die im letzten Jahrzehnt nachgelassen hat, zeigt die jüngste Preiskorrektur unmittelbar nach der Sperrung, dass die Anleger diese These noch nicht fest unterstützt haben.

Dass die Bank ein Synonym für prozyklisches Underwriting ist, wird derzeit getestet und die Ergebnisse sind bislang solide. Der Kommentar und die Ausführung geben Trost, dass wir sehen würden, dass die Bank diesmal gut herauskommt. Wir erhöhen den beizulegenden Zeitwert auf 600 Rs (von 500 Rs früher), um ein höheres Vielfaches des Geschäfts der Bank und einen Rollover auf Dezember 2022 widerzuspiegeln. RoE-Hebel für die Normalisierung werden voraussichtlich ab dem Geschäftsjahr 2023 zum Einsatz kommen, da wir mehr eingehende Daten zur tatsächlichen Performance haben wegen Covid.

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