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Bharti Airtel Bewertung ‘Kaufen’; Indien Wireless-Geschäft zeigt Grund zur Freude

ARPU verzeichnete weiterhin einen stetigen Anstieg - er stieg um 2% gegenüber dem Vorquartal auf 166 Rupien (v / s est.Rs 164).ARPU verzeichnete weiterhin einen stetigen Anstieg – er stieg um 2% gegenüber dem Vorquartal auf 166 Rupien (v / s est.Rs 164).

Die Konsole von Bharti Airtel (BHARTI). Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorquartal um 6% auf 265,2 Mrd. Rs (im Einklang mit LTL). Consol. Das Ebitda stieg gegenüber dem Vorquartal um 9% auf 120,5 Mrd. Rupien (5% über dem geschätzten Wert), was auf eine gesunde Hebelwirkung im Wireless- und Afrika-Geschäft zurückzuführen ist. Die konsolidierte Ebitda-Marge stieg gegenüber dem Vorquartal um 190 Basispunkte auf 45,5% (180 Basispunkte über der Schätzung).

Anschließend lag der ausgewiesene Nettogewinn bei 13,5 Mrd. Rs. Ohne Berücksichtigung der außerordentlichen Kosten in Höhe von 45,6 Mrd. Rs und des Gewinns in Höhe von 99 Mrd. Rs aus der Anpassung des Indus Tower-Zusammenschlusses belief sich der bereinigte Nettoverlust nach Minderheit auf 2,98 Mrd. Rs v / s – 7,4 Mrd. Rs gegenüber dem Vorquartal (geschätzter Nettogewinn 5,3 Mrd. Rs).

India Wireless Ebitda um 13% gegenüber dem Vorquartal (10% über dem geschätzten Wert): Der Umsatz stieg um 6,8% gegenüber dem Vorquartal auf 147,8 Mrd. Rs (2% über dem geschätzten Wert), angeführt von einem Wachstum von 2% / 5% bei ARPU / Subs. Das Ebitda stieg gegenüber dem Vorquartal um 12% auf 65,8 Mrd. Rupien (5% mehr), wobei die inkrementellen Ebitda-Margen bei gesunden 73% lagen. Der Netzwerk-Opex stieg trotz fortgesetzter Investitionen nur um 2%, während die VVG-Kosten um 7% erhöht wurden, möglicherweise um Abonnentenmarktanteile zu gewinnen.

ARPU verzeichnete weiterhin einen stetigen Anstieg – er stieg um 2% gegenüber dem Vorquartal auf 166 Rupien (v / s est.Rs 164). Dies wurde durch einen Mix-Vorteil durch gesunde 4G-Subs-Adds und eine Umsatzerholung aufgrund der COVID-19-Auswirkungen angeführt. ARPU hat sich seit dem vierten Quartal des Geschäftsjahres 20 um 8% verbessert, ohne dass es zu einer Tariferhöhung gekommen wäre! Die Abonnenten stiegen im zweiten Quartal in Folge stark um 14,2 Mio. (RJio fügte 1,7 Mio. hinzu), was darauf hinweist, dass der Löwenanteil des Abonnentenverlusts von VIL weiter zugenommen hat.

4G Subs Adds lagen bei 12,9 Mio. – das zweite Quartal in Folge mit hohen Adds für das Unternehmen – und machten fast 90% der Industrie-Adds aus. In den letzten sechs Monaten ist das Tempo der Abonnentenzugänge von BHARTI stark gestiegen. Der Datenverkehr stieg gegenüber dem Vorquartal um 11% auf 8,5 Mrd. GB (16,8 GB / Benutzer). Der Datenverkehr und die Datenabonnenten von BHARTI machen ~ 50% des RJio-Niveaus aus, wobei die Kapazitätslücke viel geringer ist. Dies unterstreicht eine gesunde Netzwerkkapazität und Verbesserungspotenzial.
Der Rebound in Afrika übertrifft den Verlust im ersten Quartal des Geschäftsjahres 21; Ebitda um 14% gegenüber dem Vorquartal gestiegen: Afrika-Umsatz / Ebitda stiegen um starke 8/12% CC. In ausgewiesener Währung stieg sie um 7/10% auf 76,4 / 35,9 Mrd. Rs. Subs / ARPU stiegen um 2% / 4%, da sowohl Voice als auch Airtel Money eine gute Abnahme verzeichneten.

Andere Segmente weisen Rückenwind auf: Der Umsatz mit Eigenheimen / Ebitda ging im Quartalsvergleich um 4% / 8% auf 5,7 / 3,3 Mrd. Rupien zurück, wobei die jüngsten Preissenkungen entsprechend RJio vorgenommen wurden. Der Unternehmensumsatz blieb unverändert (plus 1% gegenüber dem Vorquartal) bei 36,2 Mrd. Rs, während das Ebitda gegenüber dem Vorquartal um 5% auf 13,5 Mrd. Rs zulegte. Der passive Umsatz ging aufgrund der Entkonsolidierung der Indus Towers nach der Fusion von Bharti Infratel-Indus Towers um 47% zurück. Der digitale Umsatz stieg um 5% auf 7,9 Mrd. Rs, während das Ebitda unverändert bei 5,6 Mrd. Rs lag.

Ein Anstieg der Investitionen verlangsamt den FCF. Der Anstieg der Nettoverschuldung aufgrund von AGR-Investitionen blieb mit 68,6 Mrd. Rs hoch
(Rs 173 Mrd. in 9MFY21). Der operative FCF war mit 53,1 Mrd. Rupien stark. Bei 4G-Basisstationen / Türmen werden weiterhin starke 31.000 / 8.000 zu 568.000 / 207.000 hinzugefügt. Die Nettoverschuldung stieg aufgrund der Entkonsolidierung von Bharti Infratel, die über eine Nettobarposition verfügt, um 45 Mrd. Rs auf 1.145 Mrd. Rs. Einschließlich der Leasingverbindlichkeit in Höhe von 324 Mrd. Rs belief sich die Nettoverschuldung auf 1.474 Mrd. Rs. Damit erhöhte sich die Nettoverschuldung gegenüber dem Ebitda auf GJ21-Basis auf über das Dreifache sowie die Zinskosten um 5%.

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