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Längere Haltedauer, größere Alpha-Chance: Piyush Gupta, Direktor, Funds Research, CRISIL

Mit Sebi und dem Fokus der Branche auf die Durchdringung des Hinterlandes in Verbindung mit geringen Erträgen aus traditionellen festen Instrumenten könnte der Anteil der B30-Städte steigen.Mit Sebi und dem Fokus der Branche auf die Durchdringung des Hinterlandes in Verbindung mit geringen Erträgen aus traditionellen festen Instrumenten könnte der Anteil der B30-Städte steigen.

Large-Cap-Fonds haben die Benchmarks in den letzten drei Jahren selbst für einen Anlagehorizont von 10 Jahren unterboten, was hauptsächlich auf Entscheidungen zur Aktienauswahl in Verbindung mit der verzerrten Performance der zugrunde liegenden Benchmark zurückzuführen ist, sagt Piyush Gupta, Director, Funds Research, CRISIL, in einem Interview mit Saikat Neogi. Bearbeitete Auszüge:

Sind die Anleger besorgt über die Wertentwicklung der Fonds, da die Zuflüsse über SIP zurückgegangen sind und Aktien-Investmentfonds im November zum fünften Mal in Folge einen Abfluss gemeldet haben?
Während in der jüngeren Vergangenheit die Outperformance von aktiv verwalteten Fonds gegenüber der Benchmark zurückgegangen ist, zeigt die CRISIL-Analyse, dass aktiv verwaltete Mid- und Small-Cap-Fonds weiterhin Alpha gegenüber Benchmark-Indizes liefern. In den letzten 10 Jahren haben diese Fonds im Durchschnitt einen Alpha-Wert von nahezu 3% bzw. 9% für einen Anlagehorizont von sieben Jahren erzielt. Large-Cap-Fonds haben jedoch in den letzten drei Jahren selbst bei einem Anlagehorizont von 10 Jahren hinter den Benchmarks zurückgeblieben. Dies ist hauptsächlich auf Aktienauswahlentscheidungen in Verbindung mit einer verzerrten Performance der zugrunde liegenden Benchmark zurückzuführen. Letzteres wurde von einigen übergewichteten Aktien angeführt, die die Fonds aufgrund regulierter Exposure Caps und eines begrenzten Aktienuniversums nicht replizieren können.

Mid- und Small-Cap-Fonds generierten aufgrund des großen investierbaren Universums und des flexiblen Anlagemandats im Vergleich zu Large Caps weiterhin Alpha. Eine längere Haltedauer in den analysierten Aktienkategorien erhöht die Wahrscheinlichkeit, Alpha zu generieren, im Vergleich zur Benchmark. In den letzten 10 Jahren war die durchschnittliche Wertentwicklung von Midcap-Fonds in den letzten 10 Jahren zu 100% höher als im Vergleich zu 76% zu einem einjährigen Anlagehorizont.

Möchten mehr Menschen in kleineren Städten in Investmentfonds investieren? In welche Art von Fonds investieren sie am liebsten?
Nach Angaben der Association of Mutual Funds in India (AMFI) trugen B30-Städte (über die Top 30 oder T30 hinaus) im September 2020 23,7% zum verwalteten Gesamtvermögen der Investmentfondsbranche (AUM) bei, gegenüber 9,4% im März 2015. Mit Sebi und der Fokus der Branche auf die Durchdringung des Hinterlandes in Verbindung mit der geringen Rendite traditioneller festverzinslicher Instrumente könnten den Anteil der B30-Städte erhöhen.

Die Aufteilung des investierten Geldes zwischen T30- und B30-Städten gemäß den von AMFI veröffentlichten Daten zeigt, dass letztere mit 55% einen höheren Anteil an in aktienorientierte Investmentfonds investierten Geldern hatten als 40% für T30-Städte ab November 2020. Ein geringerer Anteil des Eigenkapitals der T30-Städte ist auch ein Faktor für höhere institutionelle Investitionen dieser Städte, die im Vergleich zu Einzelinvestitionen tendenziell stärker auf Schulden ausgerichtet sind.

Welche Dauer sollte man in der gegenwärtigen Situation für festverzinsliche Anlagen betrachten?
Die Reserve Bank of India (RBI) hat in den letzten Jahren die Zinssätze proaktiv gesenkt, um das Wirtschaftswachstum aufgrund der Verlangsamung und der Auswirkungen der Pandemie zu unterstützen. CRISIL Research erwartet eine 10-Jahres-Rendite von 6,2% zum Ende des Geschäftsjahres gegenüber derzeit 5,95%. Der fundamentale Druck eines großen Kreditprogramms bleibt hoch und ist weiterhin Aufwärtsrisiken durch Haushaltsrutsch ausgesetzt. Die Verpflichtung der RBI, akkommodierend zu bleiben und dem System Liquidität zur Verfügung zu stellen, wird jedoch den Aufwärtstrend der Renditen begrenzen. Basierend auf dem Risiko-Rendite-Profil und dem Anlagehorizont des Anlegers können sie angemessen in Investmentfonds investieren.

Wie sollten Anleger ein Konzentrationsrisiko für höhere langfristige Renditen vermeiden?
Das Konzentrationsrisiko ist das Risiko, das sich aus einer schlechten Diversifikation in einem Portfolio ergibt und entweder durch ein übermäßiges Engagement in einem einzelnen Wertpapier oder durch ein übermäßiges Engagement in einem einzelnen Sektor oder einer einzelnen Branche entstehen kann. Die Diversifikation trägt zur Minderung dieses Risikos bei, da andere Wertpapiere, die eine geringe Korrelation aufweisen, tendenziell eine gute Wertentwicklung aufweisen, wenn ein Wertpapier im Portfolio nicht gut abschneidet, wodurch das Portfolio ausgeglichen wird. Eine angemessene Diversifikation wird erreicht, wenn ein Portfolio eine angemessene Anzahl von Wertpapieren aufweist, die gleichmäßig verteilt sind und eine geringe Korrelation zueinander aufweisen. Dies ist wichtig, da jedes Wertpapier im Portfolio eindeutige Risikofaktoren aufweist und sich in den Marktphasen unterschiedlich verhält.

Wie sollten Anleger das CRISIL Mutual Fund Ranking (CMFR) zur Auswahl von Fonds verwenden?
Das CRISIL Mutual Fund Ranking (CMFR) dient als Instrument zur Unterstützung von Anlageentscheidungen für Anleger, sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger, um geeignete Anlageprodukte im Investmentfondsbereich zu identifizieren. Es bietet eine Einzelpunktanalyse von Investmentfonds unter Berücksichtigung wichtiger Parameter wie risikobereinigte Renditen, Vermögenskonzentration, Liquidität und Qualität der Vermögenswerte.

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