Diğer

Nachfrageerholungsschlüssel zur Wiederbelebung des Wachstums

Die Pandemie würde im Wesentlichen einen Verlust von zwei Jahren Konsumwachstum bedeutenDie Pandemie würde im Wesentlichen einen Verlust von zwei Jahren Konsumwachstum bedeuten. Einige Schätzungen wie CRISIL erwarten einen dauerhaften Produktionsverlust von 9-10% des BIP

Von Harsh Pati Singhania

Die Wirtschaftstätigkeit hat sich nach dem großen Einbruch während der Sperrung erholt, und grüne Triebe der Erholung in Bezug auf verbesserte makroökonomische Zahlen sind etwas sichtbar. Es besteht ein wachsender Konsens darüber, dass das BIP bereits im vierten Quartal dieses Haushalts in den Expansionsmodus zurückkehren wird und der Rückgang des BIP-Wachstums für das gesamte Jahr nur im einstelligen Bereich erfolgen wird.

Die besser als erwartete Verbesserung war jedoch hauptsächlich auf Kostensenkungen zurückzuführen, die auch auf einen massiven Rückgang der Lohnkosten vor allem bei kleineren Unternehmen zurückzuführen waren, der um 22% zurückging, während die Personalkosten für größere Unternehmen unverändert blieben. Inzwischen bleibt das Verkaufsvolumen lauwarm. Bei börsennotierten nichtfinanziellen Unternehmen ging der Umsatz im zweiten Quartal um 8% zurück, während der Betriebsgewinn um fast 50% stieg.

Die Erholung in ausgewählten Sektoren war hauptsächlich auf aufgestaute Käufe (Automobile, Ölraffinerien, Zement usw.), die vorübergehende Unterstützung einheimischer Produkte aufgrund von Einfuhrbeschränkungen (Stahl, Chemikalien und Reifen) und höhere Ausgaben während der jüngsten Festivals zurückzuführen. Dies kann jedoch nicht so interpretiert werden, dass es den zugrunde liegenden Trend der aggregierten Nachfrage- oder Angebotsbedingungen widerspiegelt. Der Dienstleistungssektor, der in den letzten zwei Jahren 78% zum Gesamtwachstum beigetragen hat, ist (mit Ausnahme der IT) weiterhin stark von der Pandemie betroffen. Obwohl sich der Schienengüterverkehr normalisiert hat, dürfte die Nachfrage nach kontaktintensiven Dienstleistungen wie Gastgewerbe, Bauwesen, Immobilien, Handel und verschiedenen Transportarten noch einige Zeit gedämpft bleiben.

Das Problem der anhaltenden Nachfrage bleibt bestehen. Die Produzenten steigern die Produktion und den Versand an die Händler, sind sich jedoch hinsichtlich der Einzelhandelsumsätze nicht sicher. Sie erhöhen die Preise, um den vorübergehenden Anstieg der Nachfrage sowie den Preisanstieg einiger Vorleistungen zu nutzen, während sie gleichzeitig die Kosten senken, indem sie die Lohnkosten, Reisekosten und Gemeinkosten usw. senken und Investitionen aufschieben.

Ein anhaltender Rückgang der Beschäftigungs- und Lohnkosten kann jedoch in den kommenden Monaten zu einer schwachen Nachfrage führen. Die private Konsumnachfrage, die fast drei Fünftel unseres BIP ausmachte, verlangsamte sich sogar vor Covid-19. Obwohl sich das Tempo der Kontraktion der privaten Ausgaben von 26% im ersten Quartal auf 11% im zweiten Quartal verlangsamt hat, müssen wir bedenken, dass es sich immer noch im Kontraktionsmodus befindet.

Ohne eine nachhaltige Erholung der Nachfrage wäre eine Fortsetzung der wirtschaftlichen Erholung nicht möglich. Anekdoten weisen darauf hin, dass sich die Käufer nach den Ausgaben während der Festivals zurückgezogen haben. Das Wiederaufleben von Covid-19 in Großstädten nach den Festivals brachte auch die Angst vor Störungen zurück. Und diese Besorgnis unter den Verbrauchern würde so lange bestehen bleiben, bis wirksame Impfstoffe mit ausreichender Reichweite verfügbar sind. Dies zeigt sich in dem starken Anstieg der finanziellen Ersparnisse der privaten Haushalte auf 21,4% des BIP im ersten Quartal des laufenden Haushaltsjahres gegenüber 7,9% im ersten Quartal des Vorjahres (2019-20) – Verschiebung der Ausgaben, um die vorsorglichen Ersparnisse zu steigern.

Das von der RBI festgestellte schwache Verbrauchervertrauen würde sich verschärfen, wenn der hohe Inflationstrend anhält. Hohe Preise für Kraftstoff, Lebensmittel und Gesundheitsartikel schränken die Fähigkeit der Verbraucher ein, für diskretionäre Artikel auszugeben. Die Verbraucherinflation lag im vergangenen Quartal bei fast 7%, und selbst wenn sie im ersten Halbjahr des nächsten Geschäftsjahres erwartungsgemäß auf unter 5% sinkt, wäre sie in einer sich erholenden Wirtschaft immer noch hoch.

Die Pandemie würde im Wesentlichen einen Verlust von zwei Jahren Konsumwachstum bedeuten. Einige Schätzungen wie CRISIL erwarten einen dauerhaften Produktionsverlust von 9-10% des BIP. In einem solchen Szenario ist es unwahrscheinlich, dass sich private Investitionen trotz Steuererleichterungen und niedriger Zinssätze erholen, da die volle Auslastung der vorhandenen Kapazitäten noch weit entfernt ist. Die Kapazitätsauslastung ging stark von 69,9% im vierten Quartal des Geschäftsjahres 20 auf 47,3% im ersten Quartal des Geschäftsjahres 21 zurück. Zwar hat es sich seitdem im zweiten Quartal auf 62,6% verbessert, aber es liegt deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt von 74%, was auf eine erhebliche ungenutzte Kapazität hinweist, entweder aufgrund von Angebotsbeschränkungen oder mangelnder Nachfrage. Es reicht immer noch nicht aus, Investitionen auszulösen, da die meisten Unternehmen jetzt nicht daran interessiert wären, neue Kapazitäten aufzubauen, und sich mehr auf den Schuldenabbau konzentrieren würden.

Exporte könnten einen Ausweg bieten, wenn der Covid-19-Impfstoff bald weltweit erhältlich sein wird und die Menschen seiner Wirksamkeit nicht skeptisch gegenüberstehen. Aufgrund eines neuen Optimismus gibt es bereits einen Anstieg der Kapitalflüsse von sicheren Häfen in die Schwellenländer. Die indischen Aktienmärkte boomen aufgrund der zurückkehrenden ausländischen Investoren. Die FPI-Zuflüsse übersteigen in diesem Jahr zum dritten Mal in den letzten 20 Jahren 20 Milliarden US-Dollar. Dies kann der investierenden Öffentlichkeit helfen, sich sicher zu fühlen, mehr auszugeben. Dies kann zusammen mit den jüngsten Reformen der Regierung und den Bemühungen um eine einfache Geschäftsabwicklung dazu beitragen, dass Unternehmen Spenden sammeln und mehr ausgeben. Dies ist jedoch ein mittelfristiger Prozess, und die wirtschaftliche Erholung Indiens erfordert derzeit einen starken Anstieg der Nachfrage. Es gibt auch einen Nachteil, da zu viel Liquidität die Inflation ankurbeln könnte, die bereits über dem Ziel der RBI liegt (Übertoleranzniveau in den letzten acht aufeinander folgenden Monaten).

Während die Produzenten sowohl durch fiskalische als auch durch monetäre Maßnahmen von der Regierung unterstützt wurden, sind kleinere Unternehmen weiterhin mit Gegenwind konfrontiert, entweder aufgrund von Störungen in der Lieferkette oder aufgrund relativ höherer Finanzierungskosten. Eine Analyse von CRISIL zeigt, dass weniger als 20% der kleineren 400 Unternehmen ein Umsatzwachstum verzeichneten, gegenüber 35% der 100 größten Unternehmen. Daher muss dringend auf die Abfolge von Angebots- und Nachfragestimuli reagiert werden, da die steigende Produktion als Vorräte gelagert wird und sich nicht in tatsächlichem Verbrauch niederschlägt.

Die Maßnahmen der Regierung zur Unterstützung der Verbraucher sind nach wie vor gering. Nach Schätzungen der IAO beträgt die Lücke zwischen den verlorenen Arbeitsstunden und den entsprechenden fiskalischen Anreizen, die erforderlich sind, um dies in Indien auszugleichen, etwa 10% des BIP. MGNREGA-Arbeitsplätze sorgten zunächst für die massive Rückwanderung, wobei die Nachfrage im Zeitraum April bis November 2020 gegenüber dem Vorjahr um 50% auf 28 Mio. stieg. Da die Finanzierung ausgetrocknet ist, kehren die Menschen in die Städte zurück, bekommen aber keine Arbeit. KPMG hat für das Geschäftsjahr 21 einen Verlust von 60 Lakh-Arbeitsplätzen prognostiziert.

Die Finanzen der Regierung werden durch Sozialverpflichtungen und Steuererleichterungen für Unternehmen eingeschränkt. Die anhaltend schwache Steuererhebung in einer rückläufigen Wirtschaft hat nicht geholfen. Die Regierung hat jedoch keine andere Wahl, als unter diesen außergewöhnlichen Umständen ein kalkuliertes fiskalisches Risiko einzugehen und den Konsum zu unterstützen. Die Sorgen der Regierung über das Haushaltsdefizit sollten vorerst hinter sich gelassen werden, und man muss daran denken, durch mehr Kreditaufnahme zu finanzieren, da der Markt voller Liquidität ist.

Die Regierung muss mehr Geld in den Händen des Einzelnen lassen. Mehr Investitionen in die Infrastruktur sowie die schnelle Verfolgung von Projekten, die kurz vor dem Abschluss stehen, können einen wichtigen Beitrag zur Schaffung von Arbeitsplätzen und zur Steigerung der Nachfrage leisten. Es müssen mehr Mittel für Lebensmittelverarbeitungssysteme und Anreize für Agrarexporte bereitgestellt werden. Die Ausgaben für den Landwirtschafts-Infrastrukturfonds in Höhe von 1 Mrd. Rupien sollten beschleunigt werden.

Die Regierung kann ihre Verluste durch eine höhere Steuererhebung bei der Ausweitung der Produktion und des Handels ausgleichen, die durch eine höhere Nachfrage ausgelöst wird. Außerdem muss aggressiv desinvestiert werden, da die Desinvestitionserlöse selbst auf einem Höchststand im GJ 18 weniger als 1% des BIP betrugen. Welchen besseren Zeitpunkt gibt es, wenn der Aktienmarkt boomt?

Letztendlich treibt die Nachfrage die Wirtschaft an. Und wenn sich das BIP nicht erholt, was ohne einen Nachfrageschub nicht möglich ist, bleiben sowohl das Defizit als auch die Verschuldung hoch und würden die ohnehin prekäre Situation nur verschärfen.

Der Autor ist Präsident AIMA und stellvertretender Vorsitzender & MD JK Paper

Erhalten Sie Live-Aktienkurse von BSE, NSE, dem US-Markt und dem aktuellen Nettoinventarwert, Portfolio von Investmentfonds, lesen Sie die neuesten IPO-Nachrichten, IPOs mit der besten Performance, berechnen Sie Ihre Steuern mit dem Income Tax Calculator, kennen Sie die Top Gainer, Top Loser und Best Equity Funds des Marktes. Like uns auf Facebook und folge uns weiter Twitter.

Financial Express ist jetzt im Telegramm. Klicken Sie hier, um unserem Kanal beizutreten und bleiben Sie mit den neuesten Nachrichten und Updates von Biz auf dem Laufenden.

Etiketler
Daha Fazla Göster

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu
Kapalı
Kapalı