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NTPC-Bewertung ‘Kaufen’; An der ESG-Front besser abzuschneiden ist nicht schwierig

Dies trotz des geringen Einflusses von COVID-19 (wir erwarten für das Geschäftsjahr 21 ein Gewinnwachstum von 23% gegenüber dem Vorjahr und eine Gewinnrendite von 20% gegenüber dem Geschäftsjahr 20-23e).Dies trotz des geringen Einflusses von COVID-19 (wir erwarten für das Geschäftsjahr 21 ein Gewinnwachstum von 23% gegenüber dem Vorjahr und eine CAGR von 20% gegenüber dem Geschäftsjahr 20-23e).

NTPC ist eine der sechs Aktien mit der schlechtesten Performance im Nifty 50 Index auf YTD / 1Y / 3Y-Basis. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um 14% gefallen und notiert bei 0,8x GJ22e PB (am nächsten an der niedrigsten Spanne seit zehn Jahren), 7x einjähriger Forward PE und 5,5% Dividendenrendite. Dies trotz des geringen Einflusses von COVID-19 (wir erwarten für das Geschäftsjahr 21 ein Gewinnwachstum von 23% gegenüber dem Vorjahr und eine Gewinnrendite von 20% gegenüber dem Geschäftsjahr 20-23e). Wir glauben, dass die Bedenken der Anleger in Bezug auf ESG und staatliches Eigentum einige der Hauptgründe für die Underperformance sind.

Wir halten es für möglich, den ESG-Score zu verbessern und die Wahrnehmung der Anleger in Bezug auf das Eigentum der Regierung zu ändern: Obwohl die Umwelt ein Hauptgrund für den niedrigen Score ist, da die meisten Anlagen auf Kohle basieren, glauben wir, dass die Governance-Scores wahrscheinlich auch niedrig sind, da sie nicht eingehalten werden zwei grundlegende regulatorische Anforderungen, dh mindestens eine weibliche Direktorin im Vorstand und 50% oder mehr Unabhängigkeit der Vorstandsmitglieder (die vor einem Jahr erfüllt wurde). Ein verstärkter Fokus darauf könnte den Governance-Score verbessern, während der Erwerb erneuerbarer Projekte oder die Aggregation von Strom (aufgrund der dreigliedrigen Vereinbarung mit Discoms) zur Verbesserung des umweltbezogenen Scores beitragen könnte.

NTPC hat bereits seinen Weg zur Verbesserung seines ESG-Werts angetreten: Es hat seinen integrierten Jahresbericht veröffentlicht und sich zum Ziel gesetzt, dass RE bis 2032 35% der Kapazität beitragen soll, von derzeit 5%. Es hat begonnen, an RE-Auktionen teilzunehmen, wobei die niedrigsten Kreditkosten unter Gleichaltrigen die größte Stärke haben. Sie hat einen Bericht über den helleren Plan 2032 veröffentlicht, in dem ihre künftigen Pläne an diesen Fronten hervorgehoben werden. Zwar sind Anleger häufig besorgt über die Eigenverantwortung der Regierung, doch glauben wir, dass die jüngsten Maßnahmen anderer PSU-Unternehmen darauf hindeuten, dass das Zentrum das Management dazu ermutigt, die Wertschöpfung der Aktionäre als Schwerpunkt zu betrachten.

Investitionssicht: NTPC verfügt über ein überlegenes Geschäftsmodell mit regulierten Renditen als Flaggschiff in einem Land, in dem die Stromnachfrage langfristig weiter wachsen wird. Dank der im Bau befindlichen 20-GW-Anlage kann das Ergebnis in den nächsten drei bis vier Jahren bequem gesteigert werden, und die niedrigen Kreditkosten dürften bei RE-Auktionen und -Portfolios von Nutzen sein. Behalten Sie den Kauf bei und erhöhen Sie den TP auf Rs 165 (von Rs 155), während wir unsere Bewertung auf Dezember 2020 vorverlegen. Unser TP impliziert das 1,2-fache des GJ22e P / B.

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