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Wiederholen Sie den Kauf von Tata Steel mit einem fairen Wert von 800 Rs

tata stahl, tata stahl indien aktienkurse, tata stahl investitionIn den letzten 12 Jahren blieb Tata beim Kapazitätswachstum hinter JSW Steel zurück (4,7% / 6,3% CAGR).

Stellen Sie ein, um seine Muskeln zu beugen. Rekordhohe Stahlpreise, angeführt von einer starken Nachfrageerholung und einer globalen Enge bei Eisenerz, helfen Tata mehr als vergleichbare Unternehmen. Auch die Stahlspreads in Europa holen auf, nachdem sie in der Anfangsphase hinter Asien zurückgeblieben sind. Wir gehen davon aus, dass sich die Spot-Spreads im Geschäftsjahr 2022 abschwächen werden. Die derzeitige Stärke trägt jedoch dazu bei, die Hebelwirkung zu verringern und Upgrades zu erzielen. Wenn die Veräußerungen in Europa erfolgreich sind, könnten sie nahe an unserem Bull-Fallwert von 1.000 Rs / Aktie neu bewertet werden. Wir wiederholen den Kaufpreis und korrigieren den beizulegenden Zeitwert auf 800 Rs (von 700 Rs früher).

Wir glauben, dass die Veräußerung der Niederlande an SSAB eine bessere Chance auf eine behördliche Genehmigung hat als der frühere Fusionsversuch des Unternehmens mit Thyssen. IJ Muiden und SSAB haben keine geografische Überschneidung innerhalb Europas und nur eine begrenzte Produktüberschneidung. Nach Abschluss der Due Diligence sollte die Absichtserklärung im 4. Quartal des Geschäftsjahres 21 bekannt gegeben werden. Der Deal mit einem potenziellen EV von 2,5 bis 3 Milliarden US-Dollar würde unseren beizulegenden Zeitwert um 100 Rupien pro Aktie erhöhen, und eine Neubewertung würde weitere Vorteile bringen. Das Management arbeitet auch mit der britischen Regierung zusammen, um eine nachhaltige Lösung für Port Talbot zu finden, und ist entschlossen, die Verluste des Vereinigten Königreichs nicht finanziell zu unterstützen.

In den letzten 12 Jahren blieb Tata beim Kapazitätswachstum hinter JSW Steel zurück (4,7% / 6,3% CAGR). Die Volatilität der Gewinne und die Liquiditätsverluste in Europa haben die Bandbreite des Kostenmanagements, die Flexibilität der Bilanz und das Wachstumstempo in Indien beeinflusst.

Nach einem möglichen Ausstieg aus Europa würde das Indien-Geschäft vor den Wachstumsinvestitionen im Geschäftsjahr 2022E / 23E einen FCF von 130 bis 140 Mrd. Rs generieren. Mit einer FCF-Rendite von ~ 20% würden Wachstumspläne die Hebelwirkung nicht erhöhen.

Die inländischen Stahlpreise sind im 3. Quartal des Geschäftsjahres 21E um Rs 6.500-7.000 / Tonne Qoq gestiegen, und die Ausstiegspreise des 3. Quartals des Geschäftsjahres 21 sind um Rs 4.000 / Tonne höher.

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